市场继续运行在寻找解决康波萧条矛盾的逻辑中，全球增长的匮乏、赤字货币化、地缘秩序的混乱，仍主导着各资产的走势。美国掳走马杜罗，标志着全球正式进入丛林时代，对供应链安全的关切，取代产业供需，成为商品定价的核心逻辑，社会的合意库存水平会系统性抬升。权益端仍旧在寻找可能的增量来源，A 股市场运行逻辑变化不大，港股仍旧是供给压制。地缘博弈中的日本和美国的中期选举，可能是中期风险的来源。