毫无疑问，现在是AI主导一切，由于AI的重资产及边际投入递增的属性，对上游硬件端的需求非常大。但是，A社的ARR高速增长，有真实需求的拉动，但也毫无疑问跟大厂的token竞赛有很大关系，ARR有高估的嫌疑，前期大厂因投入产出的原因，陆续取消了使用量排名的游戏，短期内会影响A社的ARR，这部分有多大影响，没有数据可以观察，但感觉下来不低；另外，NV也降低了VR200服务器CPU侧的SOCAMM配置，从好的角度可以认为是内存太缺，换个角度，也可以认为是全球最有钱的公司，也用不起内存了，这些都是典型的高价抑制需求；从模型供给端来看，A社目前的诉求是提高收入质量以IPO，所以在各种减补贴和提价，而OAI的codex的目标是市场份额，这也会抑制A社的ARR增长。但也得客观承认，在CAPEX端，至少半年内，很难看到大厂削减资本开支，而这是上游硬件的驱动力所在。

AI星辰大海论者的两个逻辑支撑，一个是模型能力没有上限，另一个是模型能解锁更多的应用场景。或许AI没有上限，但transformer架构的上限挺明显的，否则也就不需要力大飞砖，更多的算力、更大的参数和更多高质量的数据，才能带来模型少许进步，导致模型越来越贵，所谓模型的临界点是不存在的。Coding场景的特殊性，使其成为模型最大的应用场景，但稍微开放性一点的场景，模型的表现就非常一般了。但乐观者认为，这个模型不行，还有真实世界等其他模型，解锁其他应用场景，等时间到了，或者模型能力到了，自然而然就能解锁了。对这些问题，我无从回答。

在美国宣传机器下的AI强叙事，全球人民抱着炒比特币的热情在炒上游硬件，这种情况，什么时候会结束，以什么方式结束，没人能够回答。产业供需巨大的缺口，指望西方人增加供给不现实，那只能高价抑制需求了，现在有这个苗头了。